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新濠天地在线棋牌|菜油升势仍将延续

作者:匿名 时间:2019-12-27 20:18:46

新濠天地在线棋牌|菜油升势仍将延续

新濠天地在线棋牌,消费旺季来临

短期菜油库存压力偏大,但油脂消费旺季即将来临,而供给出现隐忧,因此预计后期菜油价格升势仍将延续。

全球菜籽产量下降

当前全球菜籽供应逐渐趋紧。据USDA8月预报,2018/2019年度全球菜籽产量较7月预报下调0.4%至7215万吨,期末库存结余为641万吨,库存消费比降至9.11%,低于上年度的10.67%,更低于近十年约11%的均值。从主要生产国来看,加拿大及欧盟菜籽产量均将下降,这也预示未来中国菜籽进口来源存在隐忧。据加拿大农业部7月供需报告,2018/2019年度加拿大油菜籽产量预计2033.5万吨,同比2017/2018年度的2131.3万吨下降4.59%。此外,2018/2019年度欧盟菜籽产量仅1920万吨,较上月预测值还低100万吨或5%,更比上年度减少13%。主要是因干旱影响,单产预计仅2.81吨/公顷,较上月预测值低6%,更较上年及五年均值分别减少13%和15%。

从国内来看,由于种植收益下滑,油菜种植面积已从2014/2015年度的760万公顷减少到2017/2018年度的720万公顷。据国家粮食和物资储备局统计,截至8月5日,主产区菜籽累计收购量仅为91.2万吨,比上年同期减少16万吨,降幅扩大。

菜油库存短期偏高

目前,国内菜籽系产品库存总体处于历史同期偏高水平。截至8月17日,沿海进口菜籽总库存增加至70.5万吨,较去年同期的47.7万吨增长47.8%,菜油库存51.93万吨,虽持平于去年同期,但亦明显高于2014—2016年同期约31万吨的平均水平。期货市场上,截至上周五,菜油仓单为5823张,亦较去年同期高32.79%,菜油总持仓近60万手。

不过,中期菜油高库存压力有望缓解。7、8月菜籽进口均在49万—50万吨,9月到港量预计仅30万吨,甚至低于4—6月的37.3万吨、42.3万吨、37.1万吨。此外,经前两年大规模菜油拍卖后,2018/2019年度菜油储备库存仅剩16万吨。近期拍卖还在持续进行,临储菜油即将清空,供给整体呈缩减迹象。

供应压力有望缓解

从整体油脂产业来看,9月起供应压力有望缓解,菜油的替代效应将更显著。自7月开始,全球棕榈油重新进入增产季,库存压力不断加大。但从10月起,受天气因素影响,棕榈油又将开始季节性减产,油脂供应过剩格局将明显缓解。

同时,美国农业部周度出口销售报告显示,2017/2018年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少23.8%,高于上周的23.1%和两周前的22.7%。总体来看,未来中国大豆供应的不确定性仍然较在。历史规律显示,9—10月巴西大豆出口量将明显下降,即便今年巴西丰产且出口至中国的价格具备竞争力,但其可供出口量仍难以完全满足中国需求。此外,巴西大豆高升水,国内进口成本势必明显增加。从这个角度看,四季度豆油面临原料来源不确定及成本抬升的压力,竞争力也将下降。

值得注意的是,菜油相对于棕榈油、豆油的价差已经明显下降。6月初,菜油相比于豆油、棕榈油的价差分别触及1118元/吨及1763元/吨的高位,但目前已分别下降至862元/吨及1610元/吨,降幅达22.90%及8.68%,在历史均值以下。因此菜油的替代竞争力提升,尤其在气温降低及大中专院校开学在即的背景下。

(作者单位:前海期货)

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